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为何社保基金的收益率比保险资金还要高?
为何社保基金的收益率比保险资金还要高?


蓝蚁金融科技

为何社保基金的收益率比保险资金高很多?是保险资金的投资能力弱吗?同为长期资金,为什么资产配置差异这么大?


“保险资金是期限最长、风险偏好最低、约束条件最多、管理难度最大的资金之一。”10月31日,在由中保保险资产登记交易系统有限公司、北京大学光华管理学院共同主办的2020保险资产管理高峰论坛上,银保监会资金运用监管部副主任罗艳君如此表示。


保险资金和全国社保基金都是长期资金,是我国市场上重要的机构投资者。但在投资风格和业绩表现等方面,二者既有相通之处,也有差异性。


数据显示,2019年末,保险资金运用余额为18.53万亿元,社保基金余额为2.63万亿元。


从年均收益率看,社保基金收益率高于保险资金。罗艳君介绍,过去十五年(2005-2019年),保险资金年均收益率为5.44%,社保基金为9.65%;过去五年(2015-2019年),保险资金年均收益率为5.65%,社保基金为7.46%。


从大类资产配置来看,2019年末,保险资金的固定收益类资产占比67.15%,权益类资产占比23.05%,流动性资产占比4.94%。社保基金政策规定的固收类与权益类资产比例约为60%、40%。


这意味着,保险资金的固定收益类资产、流动性资产的比例总和明显高于社保基金,社保基金的权益类资产比例大约是保险资金的2倍。同为长期资金,为何资产配置差异这么大?


“这是由资金性质决定的。”罗艳君表示,保险资金有刚性成本约束,社保基金没有资金成本。刚性成本约束是指保单的预定利率和资金成本,它决定了保险资金的投资以覆盖成本、追求绝对收益、实现资产负债匹配为前提,这也是保险资金每年都必须保持正收益、固定收益类资产始终占比2/3以上的根本原因。固收类资产是保险公司的压舱石,相比牛市行情中的短期高收益,保险资金更注重在熊市行情中保持不亏损、低回撤。收益与风险并存,投资下跌风险限额同时约束了保险资金能够获取的收益率上限。


(来源:央视新闻)