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ASML财报分析

大家好,欢迎来到蓝蚁金融。

 

众所周知,全球芯片供不应求,从汽车芯片到全产链全线缺货芯片的生产主要靠什么呢?就是光刻机。

今天蓝蚁就来跟大家聊一聊光刻机吧!

 

全球最好的光刻机来自于荷兰,而今天的主角ASML,就是一家总部设在荷兰艾恩德霍芬全球最大的半导体设备制造商之一

在全球45纳米以下的高端光刻机市场占有率达到80%以上,全球唯一能够达到7纳米精度光刻机的提供商目前仅有它一家,说它是全球芯片业超级霸主一点也不为过。

 

有着全球领先技术,霸占着市场大半份额,ASML得到了众多全球知名芯片厂商的青睐。英特尔、三星、台积电、中芯国际、联电等全球一线公司都是它的“忠实粉丝”。

 

正值财报季,各个公司财报纷纷甩出,ASML2021年第一季财报也已出炉,其成绩非常出色,全然超出了公司的预期。

营收43.6亿欧元,超过预期的40亿欧元,同比增长了79%。

其中11亿来自于7台EUV极紫外光刻机;剩下的31亿里有78%来自于计算芯片,22%来自于内存芯片。

销售毛利率达到了53.9%,比上个季度的51.98%增长了1.92%;净利润也达到13亿欧元占营收的30.5%,同比增长了240%。

 

营收超出预期,原因全在芯片供不应求。

全球芯片短缺,各个晶圆代工商均产能满载,而唯一能够提升产能最有效的方法,就是给原本已有的光刻机进行升级,也就是软件升级。

 

为了解决产能短缺的问题,ASML的客户在第一时间内找到ASML,帮忙给自己的光刻机进行软件升级。正因如此,ASML的软件装机业务增加了大量的订单,此业务的营收也在第一季度达到12亿欧元,并超出了公司的预期指引。

软件业务利润较高,所以各项数据增长都超出了预期。

 

上个季度,ASML公司预估计算芯片的增长在2021年只有10%,但经过观察过去3个月市场的强烈需求后ASML看到5G、人工智能和HPC也就是高性能计算的增长更高了,而且有持续下去的趋势。因此ASML认为计算芯片的增长绝不仅有10%,所以将计算芯片的增提高到了30%,同时也将去年给的内存芯片指引从20%提升至现在50%的增长。

 

本季度的同比增长看起来那么高,但是利润却比上一季度的13.5亿欧元少了一点,为什么呢?

原因很简单实在,就是今年一季度的研发费用比上一季度提升了12.52%,达到6.23亿欧元;同时销售、综合和行政费用也增长了11.2%,达到了1.68亿欧元。

 

成本提升则利润减少,但这些费用的提升也算是个好迹象,因为这说明了市场对芯片和光刻机的需求增长了不少,未来市场对芯片需求的增长趋势也更高了,所以ASML需要加大研发费用来提高产能,为未来的需求做准备。

 

除了软件业务,ASML的订单表现也很赞。

光刻机的订单有47.4亿欧元,里面有50%是EUV,比上一个季度增长了11.8%。

增长的原因是因为,大客户台积电把2021年的资本预算提升到300亿美元,其他晶圆代工厂的资本支出也跟着提升了不少,而且未来3年,台积电的资本预算高达1000亿美元,其他的晶圆代工厂也将投入巨额资金去扩大产能。

 

资产负债表方面,ASML流动比率为2.3,没有任何流动性问题,现金流表现也很好,其它指标整体都很健康,这是一张非常漂亮的资产负债表。

 

预计ASML后半年的业绩会比前半年更加好。因为公司正在积极努力地提高产能,加上后半年是半导体的旺季,所以后半年的业绩一定会比较强。

而且公司也有提到,市场对半导体的强烈需求,让它们对未来5年的展望非常有信心,公司还会在9月份的Investor Day,更新它们关于未来5年的展望,大家到时候可以去查看一下。

 

根据第一季度的财报成绩,ASML对第二季度也给出了指引,预计二季度的销售收入在40亿欧元和41亿欧元之间;销售毛利率约为49%;研发费用为6.5亿欧元;营销和行政等费用为1.75亿欧元;2021年的年度有效税率将在14%至15%之间。

 

第一季度营收已经达到了43.6亿欧元了,为什么反而第二季度的预估会减少呢?一季度的营收和毛利率都超出了预期,为什么到了二季度的指引会这么弱,反而研发和营销以及行政等费用升高了?

 

造成以上现象的原因有三!

一、推迟记录营收

因为ASML的客户对于提升芯片产能的急切,把ASML二季度出售的一部分DUV和EUV光刻机,马上投入到了芯片生产中,但这些光刻机还没有经过公司的出厂测试,因此ASML暂时没有把这部分的收入,算进二季度营收里面。

 

等到这部分光刻机在客户的工厂里测试过后,再把这次的营收记录下来,不过这些推迟的营收,有很大的概率会被算进后半年的营收里面。虽然这些营收被推迟到后半年,不仅会让二季度的销售额受到影响,也间接让二季度的毛利率指引下降到49%,比一季度的53.9%少了4.9%,但是这些营收还是存在的,代表ASML是盈利状态的。

 

二、软件升级服务减少

ASML的客户在一季度已经把需要升级软件的光刻机,差不多都完成了升级,因此二季度的订单量会比一季度少,所以ASML对二季度软件方面的指引只有9亿欧元,比一季度的12亿少了3亿。

 

三、增加EUV的研发产能

二季度科研费用的提升,主要是为了增加ASML的EUV极紫外光刻机的研发产能,而这科研费用大概会占2021年营收的14%到15%,而销售及行政费会占2021年营收的4%。

 

一、二季度的营业成本都提升,也是因为市场对芯片的需求过于强烈。从ASML客户的资本支出和预算的大量提升来看,ASML预估,客户对EUV的强烈需求会持续到2022年或者更久,为了跟上市场未来对ASML需求的增长速度,公司就提高了科研费用和资本支出来增加产能。

 

ASML或许就是考虑到以上这三个问题,才会给出二季度这个比较保守的数字,随着EUV和DUV扫描仪的需求不断的持续增长,公司在2021年的营收也一定会有所增长的。

 

除此之外,ASML还给投资者们带来了一个好消息——股票回购。

公司在今年一季度,以超过16亿欧元回购了350万股的ASML股票,这是个利好消息,因为公司回购是股价上涨的动力之一。

 

根据公司的股票回购计划,在2020年至2022年,他们总共要回购不超过60亿欧元的股票,其中包括不超过40万股的股票,公司预计未来会有足够的现金流,为接下来的季度进行股票回购,而且希望可以早日完成股票回购计划。

 

由于全球芯片短缺,所以ASML今年发展的最大目标是扩大产能,为未来几年,市场对半导体的强烈需求提前做好准备,因为疫情推动出的数字化转型,并非短期现象,而是一个不可逆转的大趋势。

 

ASML计划在2021年后半年,推出一款新的机型NXE:3600D,这款NXE:3600D型号的产能,高出NXE:3400C产能的15%到20%左右。

公司的目标是在2022年,可以有足够的产能来生产出55台NXE:3600D,这相当于65台的3400C,对客户来说,这款新型号的光刻机无疑是更好的吸引所在。

 

就算今年会出现光刻机零件和材料短缺的情况,ASML依然预计2021年EUV的营收增长会有30%,一整年的毛利率也会持续保持在51%至52%之间。

 

通过以上数据来看,ASML不光2021年第一季度表现出色,对2021年一整年的营收指引增长也很高,最重要的是公司在努力的提高产能,而且对自己特别有信心。

 

未来5年,半导体不会缺需求,缺的只会是产能。

作为众多晶圆代工厂的青睐对象、光刻机行业的龙头,ASML未来发展一定大有前景,值得长期持有。

 

不过,需要注意的是,ASML目前的股价较高,想投资的朋友可以先等待它回调的机会,当然了,一定是公司基本面没有改变的情况下才是机会,并且要仔细评估风险,然后再选择适合自己心里的价位入手。

 

好了,本期内容就到这里,如果你喜欢视频内容请帮忙点赞加关注,我们下期再见!